事件:根据2020年政府工作报告,今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元,比去年增加1.6万亿元,提高专项债券可用作项目资本金的比例,中央预算内投资安排6000亿元。

  点评:

  全年新增专项债额度规划符合此前市场预期。4月27日,第三批地方政府专项债额度正式下达。连同此前下发两批额度,三批专项债额度合共高达2.29万亿元,已超过19年全年规模。参考往年的经验,市场对于今年专项债额度突破3.5万亿已存在一定预期。当前数据的公布,正好印证了市场此前的预期。

  “两新一重”建设是重点支持对象。根据政府工作报告,“两新一重”建设主要包括:1)加强新型基础设施建设,发展新一代信息网络,拓展5G应用,建设充电桩,推广新能源汽车,激发新消费需求、助力产业升级;2)加强新型城镇化建设,大力提升县城公共设施和服务能力,以适应农民日益增加的到县城就业安家需求。新开工改造城镇老旧小区3.9万个,支持加装电梯,发展用餐、保洁等多样社区服务;3)加强交通、水利等重大工程建设。增加国家铁路建设资本金1000亿元。支持“两新一重”建设,一方面既促进消费,惠及民生,另一方面,也调整了经济结构,增强发展后劲,为实施扩大内需战略,推动经济发展方式加快转变奠定坚实的基础。

  基建项目是专项债的主要投资方向。对1-4月的专项债投向进行统计,与基建相关的项目投资占比高达70%,远超去年全年,是专项债的主要投资方向。其中,铁路、轨道交通、水务、污水处理以及产业园区项目等传统基建项目占比较大,且同比增速较快。另一方面,新能源,新能源汽车、冷链物流等新型基建项目,占比虽小,但增长极为迅速,随着经济结构的持续调整,未来前景令人期待。

  投资建议:

  地方政府专项债不断加码,为新老基建项目提供充足资金保障。而随着稳增长政策的持续发力,与基建相关工程机械、交运设备有望持续受益,推荐工程机械、交运设备的龙头企业三一重工(国内挖掘机龙头)、中铁工业(盾构机龙头)以及晋亿实业(铁路扣件龙头),建议关注低估值的工程机械龙头徐工机械、中联重科。

  风险提示:政策力度不及预期,基建投资不及预期。