广电与移动确定网络建设计划,行业共建共享深化,竞合趋势延续中国移动5 月20 日发布公告,中国移动与中国广播电视网络有限公司签署5G 合作框架协议,合作内容包括,双方联合确定网络建设计划,按1:1比例共同投资700MHz 5G 无线网络,同时双方共同有权使用700MHz 5G无线网络资产。本次合作进一步深化通信行业共建共享,优化运营商网络建设和运维成本,更能快速实现5G 网络性能最大化。我们预计中国广电作为电信运营商市场新的进入者,在市场拓展初期或将加大整个市场竞争态势。而采取共建共享的模式,有利于避免行业竞争加剧的同时,实现提升运营商服务和网络质量,是电信运营商市场竞合趋势的延续。

  中国广电带来新投资,5G 基站数预期有望提升根据中国铁塔2019 年报信息显示,截至2019 年底前,中国铁塔已在部分省市接到广电5G 站址需求1500 个。同工信部披露数据对比来看,截至2020 年2 月份,三大运营商全国开通的5G 基站约15.6 万个。我们认为,随着中国移动和中国广电的合作开展,700MHz 5G 基站的规模建设,整体5G 新增基站数有望进一步提升。

  共建将强化广电5G 服务能力,充分实现700MHz 频段资源的商业价值5G 700MHz“黄金频段”是广电核心优势之一,而广电主要开展全国范围有线电视网络相关业务,缺乏运营商业务经验,在资金、人才及技术等方面实力较为薄弱。与移动合作后,移动可以获得700MHz 频段,提高自身5G 优势,而广电则可以大幅加强自身运营商服务能力,加快广电的技术发展以及人才培育,共建合作有利于充分实现700MHz 频段资源的商业价值。

  5G 网络助力广电开拓垂直行业应用场景

  我们认为获得5G 网络之后,广电将同时开展个人用户业务和垂直行业业务。除了个人通信业务,广电也将在稳固自身传统有线电视业务的同时,集中对以5G 网络为基础的各应用场景进行商业化开发。如超高清视频、物联网、智慧广电等。我们认为这些是广电行业的传统优势所在,在空间上也有较大想象力。通过与移动共建共享获得优质的5G 网络资产,并学习移动的运营经验,充分挖掘自身存量用户的价值,培育新的业务增长点。

  投资建议

  我们认为中国移动和中国广电的合作能实现资源互补,不仅有望大幅优化运营商网络建设和运维成本,更能快速实现5G 网络性能最大化,同时进一步延续了电信运营商竞合的趋势。另外中国广电带来新投资,我们预期5G 基站数有望提升。广电行业则能获得优质5G 网络资产,开展个人和垂直业务,培育新增长点。通信行业建议关注运营商、主设备、光模块及光器件、无线设备以及传输设备等,重点推荐中兴通讯、中际旭创、中国联通、世嘉科技、星网锐捷等。广电行业关注湖北广电、贵广网络、广西广电、华数传媒、东方明珠、广电网络、天威视讯、歌华有线等。

  风险提示:5G 建设进展不及预期,5G 应用场景开发不及预期。